Фото: Shutterstock

АО «Altyn Samruk Qazaqstan» предложило краткосрочные облигации с индикативной доходностью в 12% годовых в валюте.

АО «Altyn Samruk Qazaqstan» объявило о размещении транша долларовых облигаций объёмом в 500 тысяч долларов на Казахстанской фондовой бирже (KASE). Средства пойдут на пополнение оборотных средств, необходимых для операционной деятельности гидрометаллургического завода. Завод будет производить сплав Доре, который затем будет отправляться на аффинажные заводы для очистки. При выходе на максимальную мощность предприятие планирует выпускать около 200 кг сплава Доре в год.

kursiv.media, бильд-редактор: Ахтам Зиперов

Производственный комплекс включает гидрометаллургическое отделение и вспомогательные объекты и инфраструктурные сети (линии электропередачи, автодороги, водоснабжение и канализация). Реализацией проекта занимается дочерняя организация компании – ТОО «Eastern Gold». Её основным видом деятельности является добыча драгоценных металлов и руд редких металлов.

Проект гидрометаллургического завода включен в карту индустриализации области Абай.

«Запуск фабрики позволит увеличить налоговые поступления в региональный и республиканской бюджеты. Мы также тесно работаем с местными исполнительными органами и планируем подписать меморандум в целях социально-экономической поддержки региона» Генеральный директор АО «Altyn Samruk Qazaqstan» Гульбану Пазылхаирова

Собственная ресурсная база гидрометаллургического завода представлена добычей и переработкой золотосодержащей руды на двух участках: «Родниковое» и «Белая Горка», с годовой производительностью в 200 тысяч тонн руды и 200 кг товарной продукции. Ожидается, что первую продукцию предприятие получит в сентябре этого года.

Стоимость производственного проекта оценивается в 2 млн долларов, из которых 1 млн долларов уже привлечен и использован на строительно-монтажные работы и техническое оборудование. За счёт собственных средств выполнены план разведки месторождений и исполнены лицензионные обязательства. На оборотный капитал требуется 1 млн долларов, из которого половина суммы уже привлечена.

Общий объём облигационного выпуска составляет 6 млн долларов. Важно отметить, что эмитент уже привлёк 75% средств, разместив часть бумаг по подписке среди частных инвесторов с декабря прошлого года. Тогда эмитент разместил облигации под 9% годовых, спрос со стороны инвесторов составил 95%.

Kapital.kz

По словам Гульбану Пазылхаировой, обращение к широкому кругу инвесторов и проведение специализированных торгов по размещению оставшихся облигаций в июле, говорит об уверенности компании обслуживать свой рыночный долг, становиться прозрачной и открытой в рыночном финансовом пространстве.

Облигации предлагают инвестору конкурентные рыночные параметры: короткий срок обращения в три года, а также фиксированный купон в 9% годовых в долларах США. Индикативная доходность бумаг может составить 12% годовых в валюте – в целях усиления рыночной привлекательности облигаций эмитент может предложить инвесторам ощутимый дисконт при размещении.

Конкурентная рыночная доходность облигаций исходит из нескольких моментов. Во-первых, эмитент даёт привлекательный купон по коротким облигациям. Во-вторых, предлагаемая доходность вполне конкурентна при фактически безрисковой финансовой модели эмитента. Конечная продукция завода – товарное золото – имеет стабильный канал реализации. Законодательство обязывает казахстанские золотодобывающие компании отгружать продукцию местным аффинажным заводам. Основную часть всего аффинированного золота в Казахстане выпускают три крупнейших завода: «Тау-Кен Алтын» (дочерняя компания АО «Самрук-Қазына»), Усть-Каменогорский металлургический комплекс ТОО «Казцинк» и драгметальный цех Балхашского медеплавильного завода ТОО «Корпорация Казахмыс». АО «Altyn Samruk Qazaqstan» работает с государственной компанией «Тау-Кен Алтын». Покупатель оплачивает 90% от стоимости золота в день поставки, а оставшиеся 10% — в конце месяца по ценам LBMaLondon-Gold. Твердые контракты с государственным закупщиком дают эмитенту стабильный денежный поток для обеспечения производственного процесса и возвратности средств инвесторам. Кроме того, эмитент не принимает на себя валютный риск. Расчеты с «Тау-Кен Самрук» ведутся в тенге, но в привязке к доллару США, что позволяет выплачивать облигационный купон инвесторам в валюте.

Depositphotos

Важно отметить и минимальный риск скачков стоимости золота внутри Казахстана. Для него невозможны резкие колебания из-за ограничений со стороны государства. Из страны законодательно запрещен вывоз свыше 100 граммов золотых слитков и аффинированного золота. Исключения сделаны только для операций Национального банка Казахстана и крупных промышленных компаний, которые завозят в Казахстан золотосодержащее сырье для переработки и реэкспорта в другие страны.

Согласно анализу чувствительности по финансовой модели, основным фактором риска являются мировые цены на золото и содержание золота в руде. Согласно расчетам, эмитент может комфортно обслуживать долг при снижении мировых цен на золото на 25%, при консервативном содержании золота в руде и ежегодном росте расходов на 10-15%. Аналитики ведущих международных банков ожидают рост цены золота в 2024-2025 годах на фоне понижения процентных ставок центральными банками. Но и без этого условия золото в последнее время сильно растёт в цене – инвесторы и центробанки считают его убежищем на неспокойном сегодняшнем финансовом рынке. За последний год золото в долларовом эквиваленте выросло на 25%, цена двигается в районе 2400 долларов за тройскую унцию.

Гульбану Пазылхаирова отметила достаточность минимальных запасов золота на месторождениях, чтобы обеспечить работу фабрики как минимум на 8-10 лет. Подтвержденные запасы оцениваются в 2 991 тонны с содержанием 1,42 грамма золота на 1 тонну руды. Кроме того, эмитент намерен расширить сырьевую базу. По словам Гульбану Пазылхаировой на 2025 год намечены инвестиции в доразведку 3-х блоков месторождений для увеличения размера подтвержденных запасов и усиления производственной прочности компании.

В настоящий момент ТОО «Eastern Gold» и АО «Altyn Samruk Qazaqstan» провели в Кокпектинском и Жарминском районах области Абай общественные слушания, на которых был согласован план горных работ. Компании в полном объёме выполняют обязательства по соблюдении экологических норм и социальной ответственности.

Специализированные торги по размещению облигаций АО «Altyn Samruk Qazaqstan» намечены на 24 июля. Инвесторы имеют возможность участвовать в торгах и зафиксировать привлекательную долларовую доходность по коротким долговым бумагам качественного эмитента.